泡泡玛特迎来强劲提振，高盛最新研报指出，该公司3月新推出的IP系列在国内线上渠道需求旺盛，全线售罄。此前，知名投资人段永平公开宣布入场，也进一步点燃市场情绪。

　　周二泡泡玛特股价一度大涨超8%，高盛分析师Michelle Cheng等人在4月13日发布的研报中写道，截至4月10日，该公司所有毛绒玩具系列在官方线上渠道均已售罄，表明市场需求强劲，新IP人气很高。该公司3月发布了两个备受瞩目的系列，分别与三丽鸥和国际足联合作。

　　尽管单日涨幅亮眼，泡泡玛特今年以来股价仍累计下跌约14%，明显落后于恒生指数同期约0.6%的涨幅。此前4月2日，市场曾因担忧公司过度依赖Labubu单一IP而引发抛售，导致市值一度缩水约330亿美元。

　　新IP全线售罄，国内需求信号积极

　　此外，IP Dimoo旗下新系列首批供货同样充足，抖音超过3万件，天猫超过2万件。高盛指出，截至4月10日，上述所有毛绒玩具系列在官方线上渠道均已售罄，印证了国内市场需求的韧性。

　　增速环比放缓，二手市场降温

　　尽管需求信号整体积极，高盛的数据也揭示出增长动能的边际减弱。据第三方数据库，泡泡玛特天猫与抖音旗舰店3月合计销售额同比增长67%，较1至2月约139%的同比增速明显放缓，带动2026财年第一季度整体增速约为115%。

　　二手市场方面，3月及4月初整体进入降温期。Labubu旧系列二手价格在3月出现回调，新系列折扣收窄但溢价空间有限，目前仅FIFA毛绒挂件及隐藏款仍维持溢价。Twinkle Twinkle、Dimoo、Skullpanda、Molly及Crybaby等IP的二手价格均出现不同程度的环比下滑。高盛分析师指出，与此前热门系列相比，新系列的二手市场表现不够令人兴奋。

　　海外市场承压，美国销售急转直下

　　海外市场的表现则构成更为明显的隐忧。高盛数据显示，泡泡玛特美国信用卡销售额3月同比下滑约46%，与2月同比增长约36%形成鲜明反差，导致2026财年第一季度美国市场整体仅录得约2%的同比增长。

　　从具体产品来看，The Monsters x Sanrio系列在泰国、欧洲及美国官网开售时迅速售罄，但补货后截至4月9日在上述地区仍有现货；The Monsters x FIFA系列自上线以来在泰国、欧洲及美国官网均未售罄。泡泡玛特海外月活用户在美国及欧洲环比下滑，东南亚则基本持平。

　　高盛研报同时指出，泡泡玛特管理层此前已对海外市场持审慎态度，引导全年公司销售增速在20%以上，隐含对海外市场的保守预期。高盛目前对泡泡玛特维持中性评级，12个月目标价为184港元，较当前股价仍有14%上行空间。

　　段永平入场，市场情绪获额外提振

　　在高盛研报催化股价上涨的同时，知名投资人段永平的公开表态也为市场情绪带来额外支撑。段永平近日在社交媒体上宣布，我的泡泡玛特保险公司正式开张了，确认已通过卖出看跌期权的方式开始布局泡泡玛特。

　　段永平表示，是泡泡玛特最新一期财报的盈利数据激发了他的研究兴趣，连续花了好几天去理解这家公司，很久没有这种兴奋感了。他坦言此前因觉得这门生意离自己太远，不容易理解而未曾深入研究，但对创始人王宁一直印象良好。