周五进一步压低了油价——尽管伊朗周六再度宣称该海峡已关闭，彼时市场已休市。

　　石油期货市场早已预示油价终将回落。对股东而言，盈利的临时性提振虽属利好，但市场真正关注的是逐年持续增长的利润。战争红利消退的速度，已清晰显示出这一利好的结构性局限。

　　两大主题定价或失效，低估值存在反噬风险

　　AI股和石油股目前的定价，均建立在市场对当下两大核心主题——数据中心建设热潮和伊朗战争——最乐观预期的基础之上。这使得整体市场在账面上看起来比此前更便宜。

　　但这一低估值的脆弱性显而易见：若AI繁荣转为萧条，或海湾地区达成和平协议，今日的便宜在事后可能恰恰显得昂贵。对投资者而言，当前基于未来12个月的远期市盈率，无法充分反映一年后可能到来的盈利放缓风险，其所能提供的买卖信号极为有限。