美股当日从隔夜低点反弹逾100点，标普500指数创历史新高，当月涨幅为2020年11月以来最大。

　　这条传导链条，本质上是一次外汇干预引发的跨资产多米诺效应。

　　干预之后：警告仍在持续

　　干预完成后，日本官员并未收手，而是继续向市场施压。

　　日本财务省国际事务副大臣Mimura在会上表示：“我不会评论我们接下来会做什么。但我要告诉你，日本黄金周假期刚刚开始。”这句话被市场解读为：黄金周期间流动性稀薄，日本随时可能再度出手。

　　Mimura还表示，日本与美国“保持极为密切的联系”，双方同意视市场情况可能需要采取行动。当被问及市场走势是否仍属投机性质时，他回答：“我对市场的判断没有改变。”

　　他同时重申，对于原油期货市场的异常波动，日本“已具备相应条件，随时准备采取行动”——此前他曾多次提及日本可能介入原油期货市场，以遏制油价波动向汇率传导。

　　目前，日元报156.99，仍高于干预前的160关口。SMBC日兴证券外汇与利率策略师Rinto Maruyama判断：受高油价带来的通胀担忧、日本央行加息缓慢以及其他央行鹰派立场影响，日元仍将面临下行压力。

　　市场对干预效果存在明显分歧。

　　加拿大丰业银行货币策略主管Shaun Osborne指出：“2022年和2024年日本央行的激进干预确实引发了美元强势的显著回调——但这需要不止一轮的日元购买。”

　　ING全球市场主管Chris Turner则点出了关键变量：“考虑到高能源价格、日本大幅负实际利率以及美元的强势需求，东京不能指望美元兑日元出现持续下跌。真正的变数在于，美国财政部是否会介入。”

　　美联储今年2月曾确认，其纽约交易台曾代表美国财政部询价美元兑日元汇率，此举一度短暂提振了日元。但美国财政部方面对置评请求未予回应。

　　黄金周期间，日本市场休市，流动性大幅收窄，历史上曾多次出现汇率剧烈波动。分析人士警告，这一窗口期可能再度成为投机者的目标，也可能触发当局的再次出手。