资金管理机构在韩国股市创下全球最佳涨幅后开始减仓，上周韩国ETF录得史上最大单周资金流出，市场分歧显现，部分投资者认为AI基础设施投资的长期逻辑依然成立。

　　上述动向终结了这一亚洲AI核心市场年内持续强劲的资金流入势头。

　　韩国综合指数今年以来以美元计涨幅已超过80%，领涨全球主要指数，三星电子等科技龙头的亮眼业绩是主要驱动力。

　　在资金撤离背后，组合集中度问题是重要推手。

　　Global X Management Co.高级投资组合经理Malcolm Dorson表示：鉴于三星及韩国资产的大幅升值，投资组合的集中度自然提升，部分管理人被迫卖出。

　　他同时指出，亦有一些管理人选择在假日季前落袋为安，奉行五月卖出离场的策略。

　　这一表述揭示了两类不同的卖出动机：其一是被动再平衡，持仓权重超限后的强制调整；其二是主动择时，在高位主动锁定收益。两者叠加，共同放大了上周的资金流出规模。

　　空头兴趣上升，或为对冲而非看空

　　做空数据的变化同样引发市场关注，但解读需要审慎。

　　Facet首席投资官Tom Graff认为，iShares MSCI South Korea ETF空头占比的近期跳升，更可能是部分投资者借助ETF市场对冲个股持仓的操作，而非对整个亚洲股市的整体悲观判断。

　　考虑到此前的大幅上涨，市场出现一定程度的获利了结并不意外，Graff表示，但他补充称，围绕AI基础设施的资本支出等支撑行情的底层逻辑仍有充足的顺风因素。