印度政府近期出台一系列黄金进口限制措施，不仅未能压制需求，反而在全国各地引发婚嫁珠宝的恐慌性抢购。与此同时，高盛贵金属分析师Lina Thomas重申，黄金年底目标价维持5400美元/盎司不变。

　　恐慌性购金浪潮已在印度全国蔓延。

　　珠宝商们表示，消费者担心政策继续收紧，纷纷赶在6月婚礼旺季开始前提前出手。驱动这波抢购的核心逻辑很简单：现在不买，以后可能更贵，甚至买不到。

　　全印度宝石珠宝国内委员会主席Rajesh Rokde表示：“过去两天，婚嫁珠宝的销售额比日常均值高出15%至20%。”

　　抢购范围已经超出了眼前的婚礼需求。拥有65家门店的Jos Alukkas连锁珠宝商董事总经理Varghese Alukkas说：“有些人甚至在为11月至12月的婚礼提前购金，因为他们担心政府可能会禁止购买黄金。”

　　在孟买最大的黄金珠宝集散地扎韦里市场，交易商估计过去两天销售额上涨约20%。珠宝商Senco Gold董事总经理兼CEO Suvankar Sen描述了市场上弥漫的情绪：“各种传言满天飞。有人说进口关税要涨，有人说增值税要从现在的3%上调。这种不确定性促使消费者纷纷出手购买婚嫁珠宝。”

　　他补充说，目前约60%的购买与即将到来的婚礼季有关，其余则是为冬季活动提前备货。

　　印度金银珠宝协会全国秘书Surendra Mehta说得更直接：“B2B和B2C的交易都在发生，市场上就是恐慌性购买。黄金在印度文化中根深蒂固，消费者买婚嫁珠宝，就是为了规避未来可能的关税上调或现金购买限制。”

　　高盛：年底目标5400美元，但短期需谨慎

　　在零售端一片抢购的同时，高盛贵金属分析师Lina Thomas在最新报告中重申了对黄金的长期看多立场，维持2026年底目标价5400美元/盎司。

　　不过，分析师同时指出，央行购金节奏有所放缓——尽管放缓幅度低于此前预期。高盛更新后的12个月移动平均预测模型显示，今年3月央行月均购金量为50吨，而此前模型的估算值为29吨。Lina Thomas预计，央行购金量将在2026年全年回升，月均达到60吨。

　　Thomas的逻辑是：央行调查显示各国对黄金的底层需求依然强劲，近期地缘政治局势的演变将进一步强化央行和私人投资者的多元化配置意愿。

　　但Thomas也给出了短期

　　限制越严，灰色渠道越活跃

　　历史规律显示，政府试图通过限制贵金属来管控资本外流，往往会产生反效果：一旦正规市场受限，需求就会转向非正式渠道，黄金走私活动随之增加。

　　分析还提到，如果黄金和白银的传统购买渠道持续受阻，印度可能最终走上其他受金融压制的发展中国家的老路，转而寻求比特币、稳定币等非法币替代品来保值。