近日，四川新荷花中药饮片股份有限公司已完成中国证监会境外发行上市备案，并向港交所主板递交上市申请。市场人士认为，在当前中药饮片行业仍缺乏真正意义上头部上市企业的背景下，新荷花的推进进展，或意味着行业资本化与集中化进程进一步提速。

　　公开资料显示，新荷花主营中药饮片研发、生产及销售，是中国最大的中药饮片供应商之一，也是国内较早按照GMP体系建设现代化中药饮片生产体系的企业之一。根据中国中药协会发布的相关品牌榜单，新荷花连续多年位列“中国中药饮片品牌企业”榜首；按销量统计，公司位居全国第二、民营企业第一、并在毒性饮片领域位居第一。

　　新荷花制定并实施较为严苛的中药饮片生产和质量控制的标准化体系，并将数字技术整合至生产及质量控制流程。公司客户覆盖医院及医疗机构、医疗贸易公司、药店、制药公司及个人消费者等多个终端场景。

　　从经营数据看，新荷花近年整体经营保持稳定增长。

　　根据招股书披露，2023年至2025年，新荷花营业收入分别约为11.46亿元、12.49亿元及13.35亿元；同期年内利润分别约为1.04亿元、0.89亿元及1.06亿元。若剔除上市费用等一次性因素影响，公司2025年经调整后利润约1.27亿元。

　　业内人士认为，中药饮片行业未来的竞争，不仅是单一产品层面的竞争，也包括标准体系、质量体系以及供应体系等综合能力的竞争。

　　中药饮片行业天然具有原材料复杂、品种规格众多、质量标准控制难度高等特点，能够同时满足类型、种类、产量及质量稳定性要求的企业相对有限。随着行业监管持续完善以及终端市场对产品稳定性要求不断提升，企业的标准化能力、质量控制能力以及稳定供应能力，正逐渐成为行业核心壁垒之一。

　　针对普通饮片市场长期存在供应稳定性不足、质量参差不齐等痛点，新荷花持续扩大经营规模并提升生产能力，其在满足市场对高品质普通饮片需求方面的能力也进一步增强。市场人士认为，在行业规范化持续推进背景下，具备规模化与标准化能力的企业，有望进一步提升市场份额。

　　公开资料显示，新荷花近年来持续加大在标准化及质量控制体系方面的投入，包括率先将分子生物学融入中药质量鉴定体系。其DNA条形码中药材鉴定体系已被中国和英国药典采用。通过与中国中医科学院等机构合作，持续提升自身能力并推进中药现代化于生产和质量控制方面的进程。

　　此外，新荷花也是毒性饮片领域的重要供应商之一。毒性饮片在中药领域拥有悠久的传统，是最具代表性的中药类型之一，被普遍用于中药处方。公司的主要毒性饮片包括法半夏、清半夏、姜半夏、白附片及黑顺片。毒性饮片由于加工炮制标准严格、质量控制和生产资质要求较高，相关产品也较能体现企业在炮制工艺、质量体系及生产管理方面的综合能力。

　　市场持续扩容，集中化趋势逐步显现

　　值得关注的是，中药饮片行业本身正处于结构性变化阶段。

　　作为中医药产业链中最核心的组成部分之一，中药饮片长期广泛应用于医院临床、中医诊疗、基层医疗机构以及居民日常养生消费场景。近年来，在医保体系持续支持中医药、中医诊疗需求提升、人口老龄化趋势强化以及健康消费升级等多重因素推动下，中药饮片行业整体保持快速增长。

　　弗若斯特沙利文数据显示，2024年中国中药饮片市场规模已达3067亿元的庞大市场，成为2024年增长最快的医药细分行业，2020年至2024年复合增长率约11.2%。预计至2030年，行业规模有望进一步增长至约4090亿元。同时，由于全球对中药预防保健价值的认可，海外市场对中药出口需求激增。

　　市场普遍认为，在医保体系持续支持中医药、人口老龄化趋势强化以及健康消费升级等因素推动下，中药饮片仍被视为具备长期需求基础的细分赛道。

　　与此同时，目前行业集中度仍相对较低，前五大企业市场份额合计约2.6%，行业整体仍处于由分散向规模化、标准化演进过程中。

　　有行业观点认为，在超过3000亿元市场规模背景下，当前行业集中度仍处于较低水平，也意味着未来中药饮片行业存在一定集中化与整合空间，具备规模化经营能力、质量控制体系及全国化供应能力的企业，或更容易获得市场份额提升机会。

　　全国化与标准化趋势下，行业竞争逻辑正在变化

　　与此同时，行业竞争逻辑也正在发生变化。

　　过去，中药饮片品种品规较多，行业长期以区域化经营与价格竞争为主，但随着监管趋严及医院、医疗机构、连锁药房等终端对质量稳定性以及供应能力的要求提升，行业竞争正逐步转向供应链能力、标准化生产能力以及品牌体系能力。

　　行业专家认为，在当前行业规范化趋势不断强化背景下，中药饮片行业未来的核心竞争力，正在逐步从区域性供应能力转向全国化供应链、质量控制体系以及标准化生产能力。公开资料显示，新荷花目前已形成覆盖全国的销售网络，客户涵盖医院、医疗机构及连锁药房等多个终端场景，具备较强的全国化渠道覆盖能力。

　　从应用场景来看，中药饮片本身具备较强的应用广度与需求基础，其不仅是中医临床治疗的重要组成部分，同时亦广泛应用于慢病调理、养生保健及药食同源等多个消费场景。随着人口老龄化、健康消费升级以及中医药认可度持续提升，中药饮片行业未来市场空间仍被普遍看好。

　　行业整合空间下，稀缺性逐步显现

　　目前资本市场中具备全国化布局与规模化经营能力的中药饮片上市企业仍较为稀缺。

　　在行业规范化与集中化趋势持续推进背景下，相关稀缺性正逐步受到市场关注。

　　在行业集中度仍相对较低、行业代表性上市企业相对有限的背景下，中药饮片行业未来将存在一定整合与集中化空间。随着行业规范化持续推进以及全国化供应能力的重要性不断提升，行业资源或进一步向具备规模化经营能力、标准化体系及供应链能力的企业集中。

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