2026年上半年，公司实现营收17.36亿元，同比大幅增长147.42%，已超2025年全年营收；毛利总额达9.89亿元，同比增长103.78%；盈利能力显著改善，归母净利润、归母扣非净利润分别较上年同期亏损收窄95.73%、52.37%，商业化全面提速。

　　2026年上半年，在国产算力产业加速替代的行业周期下，这份亮眼的半年报背后是摩尔线程多年技术研发沉淀后，商业化能力集中兑现的标志性节点。本次财报透露出的增长逻辑，恰恰勾勒出国产GPU龙头“商业化进阶”的完整路径。

　　从营收端看，本次增长的核心驱动力来自市场对全功能GPU的强劲需求，以及智算集群业务的规模化落地。随着AI产业从大模型研发向行业应用深度渗透，云端训练与推理算力需求持续爆发，兼具训推一体能力的全功能GPU成为算力基础设施的核心载体。

　　划重点：摩尔线程的产品布局精准踩中产业需求拐点，增长并非短期脉冲，而是长期产业趋势支撑下的可持续增长。

　　维度一：规模效应持续释放，单位成本不断摊薄。GPU芯片具有典型的高固定成本、低边际成本属性，随着营收规模快速跨越，前期的研发投入、流片成本被更大的出货量分摊，叠加毛利总额同步提升，产品的盈利模型持续优化。这种由规模增长带来的盈利改善，具备强持续性，随着后续出货量进一步提升，盈利弹性将持续释放。

　　维度二：研发投入并未收缩，反而持续加码。这一点非常重要。报告显示，公司2026上半年研发投入达 亿元，同比增长 %。2022年以来，公司累计研发投入近 亿元。截至2026年6月30日，公司累计申请专利 项，其中发明专利申请 项；累计获得授权专利 项，其中发明专利 项，稳居国产GPU企业前列。

　　翻译一下：公司的盈利改善并非通过缩减长期投入换取短期利润，而是在保障技术迭代节奏的前提下，通过商业化效率提升实现的健康改善。技术护城河？还在持续加厚。

　　如果说研发投入是科技企业的“底气”，那么商业化落地能力就是价值兑现的“试金石”。本次半年报中，智算集群业务的规模化销售与多地落地，是摩尔线程商业化进程中最具标志性的进展，也为后续业绩增长锁定了强确定性。

　　作为公司核心增长引擎，旗舰级AI训推一体智算卡MTT S5000已实现持续规模化量产。几个关键参数大家感受一下：

　　什么概念？高算力、全精度的综合性能，使该产品在大模型训练与推理表现上对标国际主流产品。而且首批通过国家

　　MTT S5000智算集群已实现规模化销售，并在北京、无锡、杭州等多地完成部署与交付。从单点标杆案例到批量落地，背后是产品在三大核心技术维度的全面突破：

　　对于算力客户而言，大规模集群的稳定运行能力，远比单卡性能更具价值。多地交付的落地成果，充分验证了摩尔线程的工程化能力与产品可靠性。

　　更具行业突破意义的是“国芯训国模”的系列实践成果。基于夸娥智算集群，摩尔线万亿Token语料的MoE-236B基础大模型全栈训练，支撑全球首个5D世界模型“北大EvoPhys-World”登顶斯坦福榜单，开源的代码大模型MusaCoder算子性能比肩国际SOTA水平。

　　这一系列成果打破了“国产GPU只能做推理、不能支撑高端训练”的行业刻板印象，证明国产算力已具备承接高端大模型训练任务的能力，彻底打开了高端智算市场的增长空间。

　　与此同时，公司客户结构持续优化，正加速向互联网、运营商等核心算力客户渗透，落地场景不断丰富。相较于传统行业客户，互联网与运营商客户的采购规模更大、技术要求更高、认证周期更长——但一旦进入供应链体系，订单的持续性与稳定性极强。

　　MUSA生态已实现对CUDA的深度适配，做到100%核心数学库兼容及3000+ PyTorch算子兼容，并获得vLLM、SGLang等主流推理框架官方支持。DeepSeek、Kimi、GLM等主流大模型均实现Day-0快速适配，将客户从现有体系迁移至国产算力的成本降至最低。

　　截至2026年上半年，MUSA生态的开发者数量已突破80万人。这个数字意味着什么？它标志着MUSA生态已进入“开发者自发繁荣”的飞轮之中。开发者越多，应用场景与优化方案越丰富，进而吸引更多客户加入，形成正向循环。

　　基于“算、渲、仿”一体的通用算力，摩尔线程不仅服务云端，更前瞻布局下一代算力赛道，打通了“大模型训练—仿真模拟—端侧部署”的全生态闭环。通过MT Lambda仿真平台及无锡具身智能创新中心等布局，公司已将生态优势从云端智算拓展至具身智能与边缘计算，抢占了下一代算力基础设施的制高点。

　　如果是“华山”——将直接打开百亿级企业级与云端算力市场。毕竟大模型训练与超大规模推理，是目前全球半导体行业体量最大、毛利最高、成长性最强的市场。大模型已普遍进入万亿参数时代，对高密度、高能效比算力的需求呈指数级增长。“华山”的落地将推动摩尔线程在大规模智算中心中担任主算力，打入头部互联网巨头、电信运营商及国有智算中心的核心供应链，带来可持续的巨大订单量。