海通国际发布研究报告称，截至 2024 年 4 月，全国一共有 125 个地区相继宣布燃气费上调。其中，成都地区上调 0.16 元/平方米，深圳地区上调 0.31 元/平方米，天津地区上调 0.29 元/平方米，福州地区上调 0.45 元/平方米，整体平均涨幅在 10%左右。建议关注受益于居民端顺价逐步实现，同时海外气采购占比较大，基本面及环境、社会、管治表现优秀的城市燃气公司，如华润燃气、新奥能源、昆仑能源等。

　　海通国际主要观点如下：

　　全国天然气表观消费量和进口量增长。

　　2024 年 1-2 月，国内天然气表观消费量累计为 725.10 亿立方米，同比上升 14.8%，需求回暖，天然气消费重回增长轨道。国家统计局数据显示，天然气生产创新高，2024 年 3月份，规上工业天然气产量 216 亿立方米，同比增长 4.5%。天然气进口方面，天然气进口保持较快增长，进口天然气 1076 万吨，同比增长 22.0%。2024 年 3 月，中国 LNG 进口量为 665 万吨，同比上升 24.1%;PNG 进口量为 411 万吨，同比上升 17.1%。

　　全球天然气价格低位震荡，国际气价有利于降低综合城燃采购成本。

　　中国的天然气

　　2023 年以来，海外天然气价格呈震荡下行趋势，并于 2024 月 2 月触及三年半的低点，价格下跌导致生产商在 2 月减少了新的钻探活动，同时近期美国主要液化天然气重要出口点自由港的三个液化装置中的一个自1 月下旬以来处于离线状态，海外天然气价格低位有所反弹。

　　燃气顺价机制推行后，城燃公司居民端盈利有望修复。

　　近年来，城燃公司因为上游价格无法传导到下游居民端，居民用气量较大的城燃公司经营和现金流承压，而工商业占比较大的则较好顺价。

　　2023 年 6 月，国家发改委出台了