“周期越短，受到波动影响会更大，这是经营过程中经常遇到的一个现象。”26日，中国人寿总裁利明光在中国人寿2025年度业绩发布会上说。

　　财报显示，2025年中国人寿总保费首次站上7000亿元台阶，归属于母公司股东的净利润为1540.78亿元，同比增长44.1%；总资产7.6万亿元，同比增长12.1%。

　　不过，中国人寿2025年第四季度的单季净利润出现亏损。对此，利明光在发布会上作出了回应。

　　他表示：“这反映的是全年结果与前三季度结果的差额，主要原因是资本市场发生结构性调整，公司持有的部分股票、基金在2025年第四季度出现回调。”

　　“这种波动大部分是阶段性的，反映的是资本市场变化，是正常现象。”利明光说，当前寿险公司大部分投资资产和保险合同负债需按当前市场价值计量，市场价值变化会反映在利润表或资产负债表上。因此净利润和净资产随市场波动而出现变化，属于正常现象和行业常态。

　　利明光进一步指出，不同于其他行业，寿险公司具有长周期、跨周期的经营特性。中国人寿的投资是价值投资、长期投资，资产负债管理和投资管理都应放在更长周期内观察，建议减少对单季度利润的过度解读。

　　他认为，财务报表对短期波动的反映，也揭示了公司经营的长期性跟波动的关系。建议信息使用者要拉长周期对利润表、资产负债表进行分析。因为更长的周期里，寿险公司的经营管理成效才能显得更加明显。

　　财报显示，2025年中国人寿投资资产约7.42万亿元，同比增长12.3%；总投资收益为3876.94亿元，同比增长25.8%，总投资收益率6.09%，同比提升59个基点。

　　中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖在发布会上将权益投资形容为提升收益的“胜负手”。她介绍，2025年中国人寿整体权益投资规模超过1.2万亿元，特别是重点布局了代表中国新质生产力方向的科技类股票。

　　刘晖还介绍了中国人寿在股权投资方面的布局。一是通过直接股权投资聚焦核心资产，布局具有稳定现金流的绿色“双碳”资产；二是通过PE基金布局新兴产业；三是通过创新工具助力产业升级。

　　刘晖透露，在科创领域，中国人寿2021年发行50亿元科创基金，培育了MiniMax、沐曦股份等人工智能企业。今年开年，中国人寿又投资了长三角科创基金40亿元，聚焦人工智能、集成电路等科技赛道。

　　在固定收益方面，刘晖则将其定位为“压舱石”。她透露，中国人寿利用前几年利率高位的窗口期，跨周期地配置了3万亿元超长期债券，推动了资产负债久期匹配。此外，另类投资规模也超过万亿元，中国人寿开展了保险行业第一单黄金询价交易，并创设了S基金、并购基金等新策略。

　　谈及全球地缘政治风险下的保险投资，刘晖表示，中国人寿近期也在密切关注美伊冲突带来的全球地缘政治风险。目前的走势和影响还不确定，需要持续关注。作为保险资金，会充分发挥保险长期资金稳定性的优势，动态调整资产配置策略，把握好市场波动中的机会，布局优质核心资产，实现长期稳健的投资业绩。