4月27日晚，TCL中环发布了2026年第一季度财报。在光伏行业延续2025年深度“内卷”的背景下，这份财报依然呈现出光伏企业生存艰难的底色：营收微增、亏损延续。

　　财报显示，TCL中环2026年一季度实现营业收入65.49亿元，同比增长7.34% ；归母净利润亏损16.47亿元。

　　虽然仍然亏损，但较去年同期有所收窄，且环比改善52.8%。

　　一季度，TCL中环经营活动产生的现金流量净额约为3.04亿元，同比减少 37.97%，主要是产量提升、采购付款同比增加以及政府补贴款同比减少所致。

　　TCL中环要想真正实现业绩的扭亏为盈，还需要持续进一步打开业绩增长空间，但目前来看，一季度的营收增长并没有太大的持续性。

　　TCL中环一季度的营收增长很大程度上受益于出口退税政策调整下的脉冲式需求。

　　自2026年4月1日起，中国正式取消光伏等产品的出口退税。为了赶在政策红利消失前锁定利润，海外客户在一季度出现了明显的“抢订单、抢装机”现象。

　　InfoLink整理中国海关数据显示，2026年3月中国出口组件与电池片双双放量，其中组件由亚太与欧洲共同支撑，电池片则除亚太外，非洲市场亦出现明显增量。

　　InfoLink高级分析师Amy Fang表示，3月的出口数据“清晰反映出4月政策调整前的集中出货态势”。

　　她还提到，出口区域分布也出现了变化：3月亚太地区进口量约为13.82GW，占总出口量的37%，首次超过欧洲；欧洲进口量约13.05GW，占比35%；美洲和非洲各进口约4.4GW；中东地区则以1.62GW紧随其后。

　　Fang认为，这样的区域分布表明，3月出口激增并非由终端需求全面加速推动，而是政策变动前的提前备货所致。目前市场注意力已转向二季度需求能否消化前期集中出货，关注点也从“抢装出口”转向价格动态、成本传导及库存消化情况。

　　这种“抢跑”虽然支撑了一季度的出货量，但也可能预示着二季度海外需求的阶段性“断崖”。

　　TCL中环指出，税收政策调整对光伏行业短期需求形成一定支撑，但供需依然严重失衡，硅料和硅片价格延续走弱；同时，主要原材料价格上涨，电池组件端通过提价以缓解成本压力，产业链主要环节仍处周期底部。

　　对于TCL中环而言，如何在退税政策调整后的全球市场维持议价能力，将是接下来的硬仗。

　　面对硅片环节的价格战，中环正在加速逃离“同质化”泥潭。3月30日，中环公告拟以12.58亿元控股一道新能源，这成为一季报之后市场最关注的变量。

　　一道新能源在BC电池组件上拥有成熟制程，这与中环积累的BC专利形成互补。

　　过去中环以“硅片巨头”著称，但在组件环节相对薄弱。通过整合一道新能源，中环正试图强化“硅片-电池-组件”的BC一体化闭环，直接参与高溢价市场的竞争。

　　整合面临的挑战同样不可忽视。一道新能源2025年亏损达19.7亿元，且处于负资产状态。

　　可以说，TCL中环此时“抄底”，不仅是技术的联姻，更是对其资本调度和管理整合能力的极限测试。